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　　1 天气变化与棉花单产的筹议性91 探花

　　国内方面，由于新疆地区的棉花产量在寰球占比较高，是以这次测算主要以新疆地区的棉花为对象。最初，字据历史产量数据筛选出新疆棉花产量排行较为靠前的县市。其次，对这些县市自2000年起每年4—10月棉花滋长季节惯例的风物和泥土数据进行统计，这些数据包含平均气温、降水量、降雪量、日照时数、紫外线强度、地表温度、总太阳发射量、根区湿度、根区温度等。临了，借助DeepSeek的统计分析功能，对样本棉花单产与各天气要素的时分序列进行处理分析。成果显现，大部分地区的棉花单产与根区温度方针的筹议性通过了95%及以上的显赫西宾，从筹议系数的情况来看，二者呈现出赫然的正筹议性。此外，局部地区的棉花单产与平均气温也呈现正筹议性，标明偏高的根区温度以及平均气温更成心于新疆棉花单产的进步。

　　在好意思国，植棉地区主要集会在得克萨斯州。采取与之前沟通的措施，筛选出得克萨斯州内棉花产量排行靠前的地区，然后辘集这些地区自2000年每年4—10月棉花滋长季的惯例风物和泥土数据。成果显现，在大部分地区，棉花单产与平均气温、降水量、日照时数、紫外线强度、总太阳发射量以及根区湿度等多个方针的筹议性，均通过了95%及以上的显赫西宾。从筹议系数来看，棉花单产与平均气温、降水量以及根区湿度大多呈现正筹议相关，而与日照时数、紫外线强度和总太阳发射量大多呈现负筹议相关。这标明较高的降雨量、根区湿度以及较低的太阳发射量更成心于得克萨斯州棉花单产的进步。

　　2 接下来可能会发生的极点天气

　　DeepSeek梳理回来历史极点天气灾害的成果标明：3—4月，北疆局部区域容易出现融雪性大水和突发性降温，南疆的部分地区则易出现沙尘暴。5—6月，新疆局部地区易出现短时强降雨和冰雹，部分地区的气温可能会提前升高，导致干旱景况进一步加重，风口地区发生大风灾害的可能性较大。7—8月，新疆的极点高温天气有加重的趋势，局部地区容易由于暴雨而激勉山洪，干炎风天气可能导致农作物减产。9—10月，新疆则濒临早霜冻以及大风降温等问题，而好意思国的得克萨斯州更易受到飓风、干旱以及野火的影响。

　　图为得克萨斯州Lubbock地区4—8月降雨总量预测（单元：毫米）

　　接下来筛选出与单产筹议性较高的风物方针，皆集合期天气预告模子成果来看，新疆方面，翌日4—8月主要塞区的平均温度均呈现出较历史平均温度偏低的走势，这与近期机构作念出的预期相吻合，机构预期在南疆棉花播撒出苗技术出现大风沙尘、冰雹、阶段性低温天气的可能性较大。在根区温度方面，面前尚莫得高频追踪以及预测数据，是以只可在后期用于赞助判断其对单产的影响情况。

　　图为得克萨斯州Hale地区4—8月降雨总量预测（单元：毫米）

　　图为得克萨斯州San Patricio地区4—8月降雨总量预测（单元：毫米）

　　好意思国得克萨斯州方面，字据预测，在翌日4—8月技术，其主要塞区的降雨总量将呈现出低于历史平均值的态势，而总太阳发射量臆测会在前期呈现出高于历史平均值的趋势。根区湿度方面，不错参照近期的干旱指数，该指数较前年同期有显赫的高潮。

　　图为得克萨斯州Nueces地区4—8月总太阳发射量预测（单元：MJ/m2）

　　图为得克萨斯州Lubbock地区4—8月总太阳发射量预测（单元：MJ/m2）

　　从这些预测方针来看，得克萨斯州的主要产棉区降雨量臆测低于历史平均水平，同期总太阳发射量在6月后期也会高于历史平均水平，这可能会对好意思国棉花的滋长产生不利影响，后续存在交往天气成分的契机。

　　图为得克萨斯州Hale地区4—8月总太阳发射量预测（单元：MJ/m2）

　　图为得克萨斯州San Patricio地区4—8月总太阳发射量预测（单元：MJ/m2）

　　3 皆集USDA的栽植意向呈报来看

　　图为好意思国棉花意向与执行面积偏差（单元：百万英亩）

　　在好意思国农业部2月底举办的瞻望论坛上，其臆测2025年好意思国棉花的栽植面积为1000万英亩，与前年执行播撒面积1118万英亩比拟减少了10.6%。该呈报的成果高于好意思国棉花协会（NCC）前期预期的955.7万英亩，和好意思国农业信贷机构CoBank春播意向造访所得出的1030万英亩出入无几。

　　由于刻下好意思国粮棉比价处于中性偏高水平，是以2025/2026年度好意思国扩种玉米、小麦，缩种大豆、棉花的主张性较为明确。字据USDA于4月1日最新发布的栽植意向呈报，2025/2026年度棉花播撒面积为986.7万英亩，较前期阛阓预估的均值水平略偏低。

　　另外，鉴于得克萨斯州干旱进度呈现同比高潮的趋势，本年的弃耕率水平简略并不会像瞻望论坛中所预期的那般乐不雅。总体来看，新年度好意思国棉花播撒面积下落这一趋势对好意思棉的价钱走势仍然存在着一定的相沿作用。

　　图为好意思国玉米与棉花比价走势

　　4 拉尼娜场所对棉花产量的影响

　　近50年来，拉尼娜场方位不同强度下对专家棉花的面积、单产以及产量有着不同的影响。从这些影响情况能够看出，其对专家棉花产量的影响总体上以进步为主，同期，跟着拉尼娜场所从运转到终局的发展经由，这种对产量的提快乐用渐渐裁汰。在对单产和收货面积的影响方面，拉尼娜场所对单产变化产生的正向作用略高于对收货面积变化的正向作用。专家棉花产量的加多大多出当今中等强度拉尼娜场所的隔断年份，以及弱拉尼娜场所的肇端年份和峰值年份。

　　国度表象中心的监测成果显现，本年1月出现了拉尼娜场所，不外该场所将于2025年春季衰减，之后保管在中性状态，是以酿成一次好意思满拉尼娜事件的可能性较小。而好意思国国度海洋和大气措置局（NOAA）的遥远预测显现，本年冬季存在再次出现拉尼娜场所的可能性。

　　表为拉尼娜年份对专家棉花产量的影响

　　5 当下专家棉花阛阓的交往重点

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　　参预4月，中好意思两国的棉花都将步入播撒滋遥远。在国内，棉花意向栽植面积同比大幅高潮，而好意思国的棉花意向栽植面积较前年的预期有所下落。短期，由于棉花的完全价钱处于偏低水平，面积成分的影响合座上中性偏多，不事后续还需要握续眷注粮棉比价的走势以及执行栽植面积的具体情况。

　　从棉花滋长阶段来看，国内阛阓，天气方面的交往点可能在于平均温度相较于历史情况偏低，以及不良天气影响再次出现。好意思国得克萨斯州当下干旱问题再度出现，在棉花滋长季可能会濒临降雨不及的情况，况兼在滋长中后期，较强的太阳发射可能会使干旱问题进一步加重。

　　从拉尼娜场所可能酿成的角度考量，对2025/2026年度专家棉花产量情况可保握乐不雅预期，但淌若本年度较难酿成拉尼娜场所，那么其对棉花产量的参考价值就比较有限。

　　合座来看，棉花阛阓交往重点渐渐从需求端向供应端转动，好意思棉短期走势主要受周度出口签约销售变化的影响，遥远走势需眷注新年度供应端的变化，在粮棉比中性偏高的情况下，预期栽植面积有所收缩，刻下得克萨斯州干旱水平偏高，栽植滋遥远存在天气交往窗口，有待资金驱动。

　　在国内阛阓，郑棉价钱下方存在加工老本的相沿。刻下正处于季节性滥用回暖阶段，同期行将参预栽植滋遥远，这些成分对郑棉价钱走势起到了一定的相沿作用。可是，丰产带来的压力仍有待消化，上方套保压力仍存，况兼关税计谋具有较高的不深信性。

　　短期内，多种利好和利空成分相互交汇，衰退主导价钱走势的驱动成分，是以郑棉价钱以震憾退换的态势为主。遥远来看，2025/2026年度棉花供需宽松的样式有进一步加重的可能性，偏空趋势尚未取得篡改，但其间也会存在阶段性的反弹契机。操作策略方面，短期不错采取区间操作的措施91 探花，中期不错辩论在价钱走低时渐渐布局多头头寸，基于底线念念维，为了回避宏不雅风险，不错廉价买入深度虚值的看跌期权。（作家单元：建信期货）